فلسطين_ البوابة 24
أصبحت المخاوف بشأن استمرار ارتفاع التضخم وتباطؤ النمو الاقتصادي في الأسواق العالمية خطيرة بشكل متزايد في الآونة الأخيرة، كانت الفترة الأكثر أهمية للركود التضخمي في عقد السبعينيات عندما عانت الدول الصناعية الكبرى في الغرب من الركود الاقتصادي والبطالة الهائلة والتضخم الحاد، لقد كانت عوامل العرض في أزمتين نفطيتين في السبعينيات هي التي تسببت في معظم صدمات التضخم، كما لعبت السياسة النقدية المتساهلة المستمرة وإنتاجية العمالة الراكدة دورًا مهمًا في تعزيز الركود التضخمي في ذلك الوقت.
بالعودة إلى الوقت الحاضر، ستكون صدمات العرض في النفط الخام والغاز الطبيعي والحبوب وما إلى ذلك في عام 2022 من بين الأسباب الرئيسية لاحتمالية الركود التضخمي، منذ الأزمة المالية العالمية في عام 2008 كان الأثر التراكمي لسياسات التيسير في الاقتصادات العالمية الكبرى على التضخم وإنتاجية العمالة في حالة ركود منذ ما يقرب من عقد من الزمان.
إن ظاهرة التضخم الحالية هي نتيجة مزيج من عوامل العرض والطلب، من بينها قد يكون التأثير الجانبي للطلب أكثر أهمية في الولايات المتحدة، لأن الولايات المتحدة نفذت سياسة نقدية فضفاضة وإجراءات تحفيز مالية واسعة النطاق، من ناحية أخرى، نحن نواجه سلسلة من صدمات العرض الشديدة التي نتجت عنها ارتفاع أسعار السلع الأساسية والتي قد تستمر لفترة من الزمن .
في ظل الوضع الحالي، يجب أن نأخذ في الاعتبار الأسئلة الأربعة التالية: أولاً، ما إذا كان البنك الاحتياطي الفيدرالي والبنوك المركزية الأخرى يجب أن تتبنى سياسات تشديد نقدية صارمة، ثانيًا، قد تؤدي السياسة المتشددة بشكل حاد إلى حدوث ركود وهو ما يجب تجنبه أكثر، ثالثًا، بالنظر إلى عوامل العرض والعوامل الهيكلية للتضخم، ننظر ما إذا كان من المفيد للاقتصاد الحفاظ على تضخم أعلى من المعدل الأصلي لبعض الوقت في المستقبل أم لا، رابعًا، بالنظر إلى الأسباب المختلفة للتضخم سنري هل من المعقول الاعتماد فقط على السياسة النقدية لمكافحة التضخم.
مخاطر الركود التضخمي العالمي غير متجانسة
بينما سيتباطأ النمو الاقتصادي في الولايات المتحدة لبعض الوقت ويظل التضخم مرتفعًا، من المرجح أن خطر انزلاق الاقتصاد الأمريكي إلى الركود التضخمي منخفض نسبيًا،على العكس من ذلك، فإن مخاطر الركود التضخمي في بقية العالم مختلطة، وقد يكون الوضع في بعض الدول أكثر إثارة للقلق من الولايات المتحدة.
أولاً: احتمالية حدوث ركود اقتصادي في الدول الأوروبية مرتفع
تشمل الأسباب المحتملة صدمات سلسلة التوريد والصراع الروسي الأوكراني وارتفاع أسعار تداول النفط والتضخم المرتفع باستمرار، مع ارتفاع أسعار الطاقة ستتأثر أوروبا بشكل كبير، إذا أخذنا المملكة المتحدة كمثال، يتوقع صندوق النقد الدولي أن يقترب معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي في المملكة المتحدة من 1% العام المقبل، بينما سيصل معدل التضخم إلى 4% -5%، نتيجة لذلك، قد تواجه المملكة المتحدة مخاطر أعلى من التضخم المصحوب بركود اقتصادي أكثر من الاقتصادات المتقدمة الأخرى.
ثانيًا: بعض دول الأسواق الناشئة ستشهد أيضًا تباطؤًا في النمو وارتفاعًا في معدلات التضخم
مع الضغوط التضخمية المرتفعة حاليًا تحاول الحكومة البرازيلية رفع الاقتصاد إلى 1.5%، كما شهدت دول مثل تشيلي وتركيا والأرجنتين تباطؤًا في النمو الاقتصادي في حين أن التضخم يسير عند مستويات من رقمين، ونتيجة لذلك، قد تواجه الأسواق الناشئة مخاطر أكبر من التضخم المصحوب بالركود أو قد تقع بالفعل في حالة ركود تضخمي.
ثالثًا: خطر الركود التضخمي منخفض نسبيًا في معظم الدول الآسيوية
يعتبر التضخم المنخفض في اليابان بارزًا بين البلدان المتقدمة، وبينما يرتفع التضخم فإنه يظل منخفضًا، من المتوقع أن تشهد معظم الاقتصادات الآسيوية الأخرى نموًا لائقًا في هذا عام أو العامين المقبلين وستكون الضغوط التضخمية قابلة للإدارة نسبيًا، ويرجع ذلك جزئيًا إلى حقيقة أن سلاسل التوريد في الدول الآسيوية أظهرت قدرًا أكبر من المرونة خلال الفترة الماضية، مع وجود سياسة قليلة أو معدومة لتحفيز الاستهلاك.
العرض والطلب معًا يؤدي إلى ارتفاع التضخم
قد يكون التأثير الجانبي للطلب أكثر أهمية في الولايات المتحدة، حيث نفذت الولايات المتحدة سياسة نقدية فائقة السهولة وحوافز مالية ضخمة على مدى السنوات القليلة الماضية، في العام الماضي على وجه الخصوص تم تقديم المزيد من الحوافز المالية على الرغم من أن الاقتصاد الأمريكي كان ينمو بقوة في ذلك الوقت.
من ناحية أخرى، يواجه الاقتصاد العالمي سلسلة من صدمات العرض الخطيرة للغاية، مثل وباء كوفيد 19 الجديد والصراع بين روسيا وأوكرانيا والزيادة الناتجة في أسعار الطاقة، لم يؤد تأثير الوباء إلى ارتفاع أسعار السلع فحسب، بل تسبب أيضًا في تأثير غير متساوٍ على القطاعات الاقتصادية المختلفة، مما أدى إلى تعديلات نسبية في الأسعار.
بالإضافة إلى ذلك، خارج الولايات المتحدة، أدت حملات الحد من انبعاثات الكربون إلى ارتفاع أسعار الكربون، وبشكل غير مباشر، ارتفعت أسعار الطاقة والسلع المرتبطة بها، من المرجح أن تستمر إزالة الكربون في رفع الأسعار في المستقبل.
أسباب التضخم مصحوب بمقارنة واقعية
تأتي أسباب التضخم بشكل أساسي من التوسع المتسارع في إجمالي الطلب وصدمات جانب العرض وجذب الأموال الزائدة.
لقد كانت صدمة العرض الكلي سببًا مهمًا لتشكيل الركود التضخمي في السبعينيات، كانت أزمتا النفط هما المحركان المباشران للتضخم المرتفع في الولايات المتحدة في ذلك الوقت، حيث تجاوز معدل التضخم في الولايات المتحدة 10% في أعوام 1974 و 1979 و 1980 نتيجة لارتفاع أسعار الطاقة بسبب الصراعات الجيوسياسية التي زادت الضغط على أسعار النفط الصناعي وما صاحب ذلك من ارتفاع في أسعار المواد الغذائية، وعلى الرغم من أن المعيار الإحصائي لمعدل التضخم الأساسي في ذلك الوقت كان يخضع للمراجعة المستمرة إلا أن صانعي السياسة النقدية كانوا مترددين في توفير صدمات مثل الطاقة والغذاء للتأثير على اتجاه السياسة النقدية المتساهلة، تعتبر الصدمة من جانب العرض الكلي سببًا مهمًا لزيادة التضخم ولكنها ليست السبب الوحيد، تأتي عوامل التضخم الأعمق من جانب الطلب وإنتاجية الاقتصاد الحقيقي.
تلعب العوامل في إجمالي الطلب وإنتاجية العمل في الاقتصاد الحقيقي دورًا مهمًا أيضًا، كان تضخم الاتجاه في الولايات المتحدة يرتفع لبعض الوقت قبل صدمة العرض، في الولايات المتحدة من عام 1965 إلى عام 1970 ارتفع معدل التضخم بشكل كبير ويرجع ذلك أساسًا إلى التوسع المستمر في السياسات النقدية والمالية.
بالعودة إلى الواقع، يواجه الاقتصاد العالمي صدمة في العرض بسبب ارتفاع أسعار النفط الخام والغاز الطبيعي والمواد الغذائية الناجمة عن الجغرافيا السياسية، منذ الأزمة المالية العالمية في عام 2008 كانت سياسات التيسير المستمرة للاقتصادات الرئيسية في العالم تدفع التضخم، كما أثار عقد من الركود مخاوف بشأن التضخم المحتمل والركود الاقتصادي.
إذا كانت ضغوط الركود التضخمي والاقتصادي التي نواجهها دورية فقط، مثل أن تستمر من عام إلى عامين، فلا يمكن أن يطلق عليها ضغوط التضخم المصحوب بالركود، أما إذا كانت الضغوط التي نواجهها هيكلية فسوف يتباطأ التضخم والنمو الاقتصادي، إذا استمر التباطؤ معنا لفترة أطول من الوقت حتى كما حدث في الولايات المتحدة في السبعينيات، فعلينا أن نولي أهمية كبيرة للعلامات المحتملة الحالية للركود التضخمي العالمي.
